工商時報【野村投信固定收益部主管謝芝朕】

美國聯準會可能在三月份升息,加深債券投資人憂慮。追根究柢,債券投資人會面臨的就是兩大風險:債券違約風險和利率風險。這次我們透過違約率,來探討五項債券投資真相。

首先,違約率高點會落後債券價格。債券違約率通常在價格觸底後的6到9個月達到高點,所以投資人尋找好的買點,應該要觀察的是利差,而不是違約率。以全球高收益債券而言,我們認為債券利差高於600個基本點是最好買點,統計自2000年以來,共有五次利差高於600個基本點,且都在6到12個月之內縮減,價格上揚。

其次,不同評級的債券違約率有很大的差異。根據國際信評機構穆迪資料,以一年期債來說,Ba1級債至B2級債的違約率偏低,而從B3級債(違約率5.44%)評級以下的違約率才明顯升高,這意味投資人購買Ba1級債到B2級債的前12個月違約風險相對是較低的,也是較好的投資標的。

第三是違約風險隨著時間的增加而急速攀升。例如B1級雲林二胎房貸債的五年期違約率飆升到17.5%,遠高於一年期的2.22%;Caa1級債的五年期債違約率更飆升至27.9%,意味將近28%的Caa1債券將在五年後違約。

發債資金會在4到5年後消耗殆盡,除非公司營運能夠盈利或再融資,否則違約機率將急速攀升,這時就要仰賴債券基金經理人的選債能力,這也是被動式操作基金無法做到的。

第四點就是聯儲大幅升息時,不會造成高收益債券違約率上升。統計1980年迄今,聯準會共計六次升息,只有在1999~2000年的升息周期後,違約率才明顯上升,其他五次升息循環的違約率持穩或下降,因為升息階段反映全球經濟增長良好,使得違約率保持較低的水平,因此高收債投資人不用過度憂心升息。

第五點也是最後一點,當債券違約時,債券價格通常不會跌至零,因為總有一些回收價值(recovery value),違約公司會清算資產並將所得金額分給所有的債權人,或債權人取得價值減計(haircut)而將違約債券以較低的票面利率換成新券。令人驚訝的是,從1999年到2015年間,儘管投資人擔心多數亞洲國家缺乏健全法律系統,但亞洲優青年安心成家貸款條件先無擔保債券(senior unsecured bond)的回收率,仍是全球最高的42.6%。

瞭解這五大事實後,投資人應該知道要鎖定的是信用利差,而不是違約率,也不需太擔心聯準會大南投二胎幅升息而導致高收益債券違約率的上升。因此,我們建議相對增持高收益債比重、債券回收價值較高的新興市場債和亞洲債券,以及相對降低存續期的全球高評級短債。













▲公寓示意圖。(圖/記者陳佩儀攝)

記者陳佩儀/台北報導

今年以來都更話題不斷,不過對於公寓價格似乎沒有太大幫助。房仲統計北市各行政區公寓均價後發現,今年第一季表現與2016Q4相比,北市公寓跌多漲少,其中以中正區跌幅最深,從一坪67萬跌至57萬,達14.7%。

住商機構企劃研究室統計北市各行政區公寓均價,與2016第四季相比,北市公寓跌多漲少,平均跌幅達1.52%,其中以中正區跌最深,從一坪67萬跌至57萬,跌幅達14.7%,文山、中山、南港跌幅也近1成;大安、大同與士林則相對抗跌,還有1~2成的漲幅,推估為不少一樓個案成交所致。

住商不動產企劃研究室主任徐佳馨指出,中正區為蛋黃五區之一,加上有學區、捷運等基本面,一直是公寓買方的首選,其中也不乏懷抱都更夢的民眾,不過在價格向下的趨勢中,政策利多無力支撐,價格也只能持續下探。大家房屋企劃研究室主任郎美囡說,目前市場交易遲緩,如果當成交量放大,依照目前買方加價意願低落的狀況,價格修正會更為明顯。

▼台北市公寓均價。(圖/住商機構企劃研究室彙整)







被銀行停卡了,是否就無法申貸了嗎?

原則上,銀行停卡的時效為3-5年(以清償完畢之後的時間計算),目前一般銀行停卡若滿3年即可申貸現金卡,滿5年即可辦信貸,若未清償完畢則無法辦理,但是現在也有少數銀行強停滿半年附1保人即可辦理信貸。

攤販想要貸款週轉,銀行是否會接受辦理?

若您是有執照或有店面是有機會可以申貸的,但若非上述情形,原則上 因為沒有收入證明,所以可能要用房子來做擔保評估或用持巳滿1年以上的信用卡來評估信用申貸。

若目前沒有工作,是否可申辦信用貸款呢?

若目前為剛離職的狀態,則可申貸現金卡,但額度會有一定之限制,另外亦可由本部之理財專員來幫您規劃評估其它之可行方式。

免保人的小額信用貸款大約能貸多少額度?

額度在10~120萬元之間,依個人提供資料來評定。

如果有信用卡的遲繳記錄可以辦理個人信用貸款嗎?

只要不是過度嚴重,都會有貸款的空間,只是額度及利率的高低,或者所貸款的銀行的標準,能否接受.您可以由專業的便利貸團隊來協助辦理貸款而不需要煩惱這樣的問題。

如何才能加速銀行審查的時間?

1.傳真時保持資料的完整性

2.要避免資料不清

3.資料新竹二胎房貸條件保持最新

4.檢附資料所包含的期間

5.問清楚那些資料需要正本

為何信用貸款會辦不下來?

凡申請信用貸款者,都須透過「小額貸款信用評分表」來評估您目前的經濟情形,只要信用總分在評比分數範圍內((依照各家銀行不同)),就有機會獲得貸款並決定您的貸款金額與利率。

短時間向銀行密集申請貸款和信用卡,還可以提出申請嗎?

若半年內查詢紀錄高達6-10次,則建議您3個月後再行申請辦屏東二胎房貸利率理 。所以當您同時向多家銀行申請貸款,銀行之間亦能清楚知道你也同時向其它同業申貸中,是否有分散借款之企圖,可能過件的機率就不高了。可由專業團隊便利貸為您評估 , 是否還有翻案之機會。

如果目前剛離職者,那又如何來申請貸款呢?

如果您剛離職,又迫切需要一筆現金,原則上可能只能辦理現金卡,不過利率高、額度又有限,另也可透過便利貸的專業服務,幫您評估是否還有其他可行之方式。

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